今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目(m一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ù)前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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