随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银为什么复兴号很少人买(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放为什么复兴号很少人买，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和为什么复兴号很少人买追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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