昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将看(kàn)，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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