随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　<为什么风流女人看指甲strong>“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)为什么风流女人看指甲，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长为什么风流女人看指甲(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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