今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基(jī)金(jī拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线n)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完(wán)善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将安(ān)排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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