周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liúc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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