大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境相比4月继(jì)续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(chǎn)、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科(kē)技(jì)和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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