芦哲(zhé) 首席宏观经(jīng)济学家(jiā)

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影响青年(nián)失业率(lǜ)的因素拆解为三方(fāng)面：①青年失业(yè)人口，②青年总(zǒng)人口，③劳动参与率，失业率(lǜ)=失(shī)业人口/（总(zǒng)人口×劳动(dòng)参与率(lǜ)）。通过三(sān)因素(sù)框架(jià)，我们发现16-24岁(suì)失(shī)业人口的增(zēng)加不(bù)能完全(quán)解释青年失业率的上(shàng)升，更重要(yào)却被忽(hū)视的因素(sù)是青年人(rén)口和劳动参(cān)与率下(xià)降，带来16-24岁(suì)劳动力减少，从分(fēn)母端大幅推高青年失业率。假如今(jīn)年3月分母端的(de)青年劳(láo)动力(lì)与2020年持(chí)平，新增约132万(wàn)青年(nián)失业人(rén)口只能将失业率拉升(shēng)至16.2％，但实际(jì)青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)却高达(dá)19.6％。我(wǒ)们认(rèn)为，失业(yè)人(rén)口会随着经(jīng)济复苏而减少，但青年劳动力的(de)下(xià)降可能成为就(jiù)业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率中枢(shū)。

　　·青年失(shī)业(yè)率的三(sān)因素框架：（1）失(shī)业率=失(shī)业(yè)人(rén)口/劳动(dòng)力=失业人口/（总人口×劳(láo)动参与率），据此可将青年失业(yè)率拆解为青年失(shī)业人口、总人口、劳(láo)动(dòng)参与率三个因素。

　　·（2）失业率(lǜ)上升未必来自失(shī)业(yè)增(zēng)加(jiā)，不要忽略分母，劳动(dòng)力(lì)的下降(jiàng)，也是抬高失业率的(de)重要(yào)原(yuán)因。2010-2020年，青年失业(yè)人口只增(zēng)加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大幅提高(gāo)3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的青年(nián)失业人口(kǒu)：（1）从总量(liàng)来看，当前城镇青年就业人数(shù)约为(wèi)2587万人，失业人数632万人，比去年(nián)4月(yuè)增加(jiā)约70万，较七普(pǔ)增加约132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青(qīng)年失业者是主动辞(cí)职，被裁员(yuán)比例只有(yǒu)2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照(zhào)受教(jiào)育(yù)程(chéng)度来看(kàn)，三分之二的(de)青年失(shī)业人员(yuán)接受过(guò)大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业的结构变化(huà)较(jiào)大，呈现出从制造(zào)到服务、知识(shí)密(mì)集程度由低到高(gāo)两个特点。2010年农(nóng)业(yè)和工业吸纳了50.3％的青年(nián)就业人口，2020年(nián)大幅降至25.4％，流出的青年就业主要(yào)转向服务业。以受教育年限作为维度，青年就业从知(zhī)识密集(jí)程(chéng)度较低的行业(yè)流向较高行业，但是知识密集(jí)型行业的(de)青年失业情况比整(zhěng)体失业更严峻(jùn)。

　　·（5）服务业复(fù)苏分化或是一季度青年失业人(rén)口仍(réng)增加的原因。经济(jì)复苏的(de)主力是知识(shí)密(mì)集(jí)程度较低(dī)的餐饮、零售等服务业，而(ér)知识密集程度较高的生(shēng)产性服务业复苏较慢，服务(wù)业就业复(fù)苏结构(gòu)的(de)分(fēn)化，带来青年就业(yè)和25-59岁就(jiù)业的分(fēn)化。

　　·分母端(duān)的青年劳动力：（1）青年人口：出生人口与乡(xiāng)村迁入均在减少。2010-2020年青(qīng)年劳动(dòng)力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年(nián)减少(shǎo)1762万。另外，我国农村向城镇的人口转移也在减速，新(xīn)增城镇人口从(cóng)十(shí)三(sān)五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参与率出现超预期下降(jiàng)。2010-2020年青年劳动参(cān)与率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已经下(xià)降7.1个(gè)点。近三年青年劳(láo)动参与(yǔ)率的下降(jiàng)主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)原因(yīn)：一是16-24岁在校生(shēng)大(dà)幅(fú)增加493万；二(èr)是部(bù)分群体因就业形势恶(è)化而退出劳动市场；三(sān)是(shì)就业观念的变(biàn)化(huà)导致初次进入劳动市场时间推迟(chí)，降低16-24岁劳动(dòng)参与率。

　　·结论：（1）失业(yè)人口(kǒu)的增加不能完全解释青年失业率的上升(shēng)。假如当(dāng)前青(qīng)年劳动力与2020年相同，在失业人口(kǒu)增加132万(wàn)至632万人的情(qíng)况下，对应(yīng)青年失业率应该从(cóng)12.8％提(tí)高至16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如图(tú)19。失(shī)业(yè)人口的增加只能解(jiě)释(shì)当(dāng)前青年(nián)失业率的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)，另一部分(fēn)则来自分母端，城镇(zhèn)青年(nián)劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失业率的变动可能出现以(yǐ)下(xià)三种(zhǒng)情(qíng)况：①青年失业人(rén)口增加，同时劳动力减少，青年失业率上升(shēng)；②青年失业(yè)人(rén)口与(yǔ)劳动力均在减少，但失业人口降幅不及劳动力降幅，青年失业(yè)率上(shàng)升(shēng)；③青年(nián)失业人口与劳动(dòng)力(lì)均在减少，失业(yè)人口降幅(fú)大于劳动力降幅，青(qīng)年失(shī)业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口(kǒu)会随着疫情后经济复苏而减少，但青(qīng)年劳动力的下降(jiàng)可能成(chéng)为就业“疤痕效(xiào)应”的长期(qī)来源，抬高青年(nián)失业率的长期中枢。未来失业率的分母端越(yuè)来越重要。

　　·风险提示(shì)：服务业分化未收窄；青年劳动参与率出现明显下降；外(wài)需(xū)、房地产等不及预期，经济(jì)和就业恢复偏慢(màn)。

　　1. 青(qīng)年(nián)失业率的三因(yīn)素框架

　　2.分子(zi)端：新(xīn)增青年失业人员缘于服务(wù)业复(fù)苏分化(huà)

　　2.1.青年(nián)失业人口：主动(dòng)辞职居多；三分(fēn)之(zhī)二接受过(guò)大(dà)学(xué)教育

　　2.2.行业：从(cóng)制造到服务，知识密度从(cóng)低到(dào)高

　　2.3.服务业复(fù)苏分(fēn)化或(huò)是一(yī)季(jì)度青(qīng)年失业人口仍增加(jiā)的原因

　　3.分母端：人(rén)口和(hé)劳动参与率均下(xià)降，带来(lái)劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人(rén)口与乡村迁入(rù)均(jūn)在减少

　　3.2.青年劳动参(cān)与率(lǜ)：超预期下降(jiàng)

　　4. 结(jié)论：未(wèi)来失业率的分母(mǔ)端(duān)可能会越来越(yuè)重(zhòng)要

　　5. 附录：概念(niàn)和数据说明

　　6. 风险提示(shì)

　　正 文

　　4月份16-24岁青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)攀升至20.4％，创(chuàng)下(xià)2018年(nián)有数(shù)据以来最高值。在疫情影响退(tuì)散、经(jīng)济逐步(bù)复(fù)苏的情况下，城镇调(diào)查(chá)失业率较去(qù)年(nián)同期(qī)大(dà)幅(fú)下(xià)降0.9个点，但(dàn)青年失业率却较去年4月逆(nì)势(shì)攀升2.2个点。本篇报告将(jiāng)重点(diǎn)研究疫情后留下(xià)的“疤痕效应”如何推高青年失业率。

　　1.青年失业率的(de)三因素(sù)框架(jià)

　　失业(yè)率=失(shī)业人口/劳动力=失业(yè)人口/（总人(rén)口×劳(láo)动参(cān)与率）

　　据此可(kě)见，影(yǐng)响青年(nián)失业率的主要(yào)是(shì)三个因素：①青年失业人口(kǒu)；②青年(nián)总人口；③劳(láo)动(dòng)参(cān)与率，其中②③决(jué)定着青年劳(láo)动力的变化。这三个因素均为城镇口径。

　　三个因(yīn)素(sù)的变化都不能(néng)忽视。当(dāng)我(wǒ)们讨论失业率时，经常认为失(shī)业(yè)率上升一定是失业增(zēng)加的结果，这个判断对(duì)于全年龄段失业率来说并(bìng)没有问题，因为我国(guó)的劳动力总量（也称经济活动人口）在(zài)2015年之前一(yī)直在上升(shēng)，2015年后略有(yǒu)下(xià)降(jiàng)，到2021年(nián)末(mò)下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失业率则不能忽视(shì)分(fēn)母的变(biàn)动，因为青年劳动力波动(dòng)幅度更大(dà)。

　　例如2010-2020年，青年失业人(rén)口只增(zēng)加4万，青年劳(láo)动力(lì)却减少1578万，带动(dòng)16-24岁(suì)人口(kǒu)失业率大幅提高(gāo)3.8个(gè)点。两次人(rén)口普查(chá)期间（2010-2020年），青年失(shī)业人(rén)口从496万增加到500万(wàn)，仅(jǐn)增加(jiā)了4万左右，约为2020年青年劳动(dòng)力的(de)0.1％，但青年失业率(lǜ)却从六普(pǔ)的(de)9％提高到七普(pǔ)（2020年(nián)11月）的12.8％，大幅(fú)提高(gāo)3.8个点。主(zhǔ)要原因就是(shì)失业率(lǜ)的(de)分(fēn)母(mǔ)在下降，16-24岁(suì)青年劳动力人口在此期间从5481万(wàn)人大(dà)幅(fú)减至3903万(wàn)人，减少了1578万。但(dàn)是(shì)，2010-2020年全(quán)年(nián)龄段劳(láo)动(dòng)力数量基本稳定在7.8亿，整体失业率的分母基本不(bù)变。因此(cǐ)，2010-2020年间，决定整体失业率变动的是失业人口数(shù)量（分子），但决定(dìng)青(qīng)年(nián)失业率变(biàn)动(dòng)的(de)却(què)是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端(duān)：新增(zēng)青年(nián)失业人(rén)员缘于(yú)服务业(yè)复(fù)苏分(fēn)化(huà)

　　2.1.青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)：主动辞职居多；三分之二接受(shòu)过大学教育

　　从(cóng)总量来看，当前城镇青年就(jiù)业人数约为2587万人，失业人数632万人(rén)，比(bǐ)去年4月增加约70万(wàn)，较(jiào)七普增加(jiā)约132万。国家统计局在3月就(jiù)业(yè)数据解读时(shí)，披露(lù)了当前(qián)青(qīng)年就业(yè)和失业人数(shù)的(de)基(jī)本(běn)情况：“初步测算3月份城镇青(qīng)年9637万(wàn)人，没有参与劳(láo)动(dòng)力市场的青年(nián)6418万(wàn)人，主体为在校学生；参与劳动力市场的青年3219万人，其中就业人数(shù)2587万人、失业(yè)人数632万(wàn)人(rén)。”[1]假设青年劳动力(lì)人(rén)数与去年基本持平，今年(nián)4月青年失业(yè)率比去年同(tóng)期高2.2个点，青年失业人(rén)员比去(qù)年同期多70万(wàn)人左右(yòu)，比2020年七普(pǔ)多132万人。

　　从增量(liàng)看，今年前四(sì)个月青(qīng)年(nián)失业(yè)形势好于去年同(tóng)期。假设2022年以来青年劳动力总量维持(chí)在3219万，青年失(shī)业(yè)率每提(tí)高1个点，带(dài)来32万(wàn)左右的(de)新增(zēng)失业人口。尽管今年4月青(qīng)年(nián)失(shī)业率比去年(nián)同期高(gāo)2.2个点，但从新增青(qīng)年失业人口来看，今年1-4月(yuè)约(yuē)为119万，去年同期为125.5万。从(cóng)增量来看，今(jīn)年前四个月青年失业形势(shì)要好于去年，这(zhè)与当前经(jīng)济逐渐恢复也有关系。

　　从(cóng)节(jié)奏来看，受夏季毕(bì)业影响(xiǎng)，我国(guó)青(qīng)年失业率一般在上半年逐渐提(tí)高(gāo)，7月达(dá)到峰值，8月开始(shǐ)逐步回落，预计5-7月青年失业率(lǜ)或将继续小幅(fú)攀升(shēng)。

　　失业原因方(fāng)面，近7成青年失业者(zhě)是主(zhǔ)动辞(cí)职，被(bèi)裁(cái)员比例只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。一种观点(diǎn)认为(wèi)，青年(nián)群体(tǐ)由(yóu)于(yú)工作经验(yàn)和技能相对不熟练，往往在企业裁员(yuán)时首当其冲(chōng)。但根据月度劳动力调(diào)查数据，青年失业主要原(yuán)因是主动辞职，被裁员的比例明显低(dī)于35岁以上群体。根(gēn)据《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴(jiàn)》，有工(gōng)作意愿但从未工(gōng)作过(guò)的(de)失业群体在16-24岁失业人口中占比59％，其他年龄群体中(zhōng)这(zhè)一(yī)比(bǐ)例(lì)最高是(shì)14.4％。我们剔除这部(bù)分失业(yè)人群(qún)后，剩(shèng)下的青(qīng)年失业人口中，第(dì)一大(dà)失业原因是主动(dòng)辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占比5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横向(xiàng)对比，裁员比(bǐ)例从高(gāo)到低依次(cì)是(shì)：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育(yù)程度来看，三分之二的青年失(shī)业人员接受过大(dà)学教育。各年(nián)龄段失业人群中，年龄越低，平均受教育程度越高(gāo)。16-24岁(suì)失业人员(yuán)中66.2％是接受过(guò)大(dà)学(xué)教育的(de)，这一比例在其他三个年(nián)龄阶段(duàn)逐步递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业(yè)人(rén)口(kǒu)的受教育程度(dù)也大致(zhì)类似，青年(nián)人由(yóu)于年龄限制，接(jiē)受大学教育(yù)比(bǐ)例(lì)略(lüè)低于(yú)25-34岁，整体来看(kàn)35岁以下就业人员(yuán)的受教育程度大幅高于35岁以上。按照接受(shòu)过大学教育的占比(bǐ)来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服(fú)务(wù)，知识密度从低到高(gāo)

　　青年失业(yè)人(rén)口的行(xíng)业(yè)与青年就业(yè)分布基本一致(zhì)。青年(nián)失业人(rén)口呈现出(chū)行(xíng)业(yè)聚集的特点，主要集中在5个大类行业，2020年占比(bǐ)分别为(wèi)：批发(fā)零售（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教(jiào)育(yù)（7.5％）、居民服务\修理和其他服务业（6.7％），这(zhè)5个行业占(zhàn)全部(bù)青年失业(yè)人(rén)口的65％左(zuǒ)右。同时，这5个行(xíng)业也是青(qīng)年就业集(jí)中的(de)行业，吸(xī)纳了60.7％的(de)青年就(jiù)业。从行(xíng)业来看，青年(nián)失业人口的(de)行业分布是由就业分布决(jué)定的(de)，吸纳就业占比较大的行业，往往也贡献了较大规(guī)模的失业。因此，在挖(wā)掘青年失(shī)业人(rén)口来自(zì)何处之前，需要研究青年(nián)就(jiù)业的(de)行业(yè)结构。

　　2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较大，呈(chéng)现出从制造到服(fú)务、知识密集程度由低到(dào)高(gāo)两个特点(diǎn)。

　　青(qīng)年就(jiù)业从工农业大量流(liú)入服务业(yè)。农(nóng)林牧渔、采矿(kuàng)业、制造业和电热燃水的生(shēng)产供应业，这四个行业是国民经济分(fēn)类的农(nóng)业和工业。2010年这四个行业吸纳了50.3％的(de)青年就业人(rén)口，到2020年该比例大(dà)幅降至25.4％。其中，制造业从(cóng)37.4％降(jiàng)至22％，农林牧渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个行业(yè)吸纳青年就(jiù)业比例增加超(chāo)2个点(diǎn)，其(qí)中，教(jiào)育业(yè)为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑业和房地产等其(qí)他(tā)6个服务行业吸纳青年就业的比例均增(zēng)超1个(gè)百分点(diǎn)。

　　以受教(jiào)育年限作为维度(dù)，青年(nián)就业从(cóng)知识密(mì)集程度较低的(de)行业流向(xiàng)较高(gāo)行业。我们以《2021年劳动统计年鉴(jiàn)》中各行业就业人员(yuán)的受教(jiào)育年限(xiàn)，来(lái)计算各行业的知识密(mì)集程度。有5个(gè)行业的(de)平均受(shòu)教育年限在14年以上，依次是：科学(xué)研(yán)究(jiū)与技(jì)术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传(chuán)输、软件和信(xìn)息技术服(fú)务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工作（12.1），除金融业外，其他四个行(xíng)业是过(guò)去(qù)十年青年就(jiù)业流入的主要行业，吸纳青年就(jiù)业比(bǐ)例的增幅均居(jū)前列(liè)。如图(tú)10，各行业所吸纳(nà)的青年就业比例变动与行业平均受教(jiào)育(yù)年限基本一致，即青年(nián)就业从知识密集程度较低(dī)的行(xíng)业流向较(jiào)高(gāo)行业(yè)。

　　但是(shì)知识(shí)密集型行(xíng)业的(de)青年失业(yè)情(qíng)况比整体失业更严峻。我们用《2021年中国劳动统计(jì)年(nián)鉴》中各(gè)行业的青年失(shī)业(yè)比例（该(gāi)行业的(de)青年失业人数/青年失业总人数），除以(yǐ)各行业的青年就业比例（该(gāi)行业的青年(nián)就业人数/青年(nián)就业总人(rén)数），来作为各行业(yè)失业率的(de)近(jìn)似替代(dài)指标。以这个(gè)指标来看，知识(shí)密集型行业的青年失业率大(dà)多高于全年龄段失业率，如信息(xī)技术、教育、科研服务、公共(gòng)管理等行业(yè)，体现(xiàn)在图11中，都(dōu)位于右下(xià)方。

　　2.3.服务业复(fù)苏分(fēn)化或是(shì)一季(jì)度青年失业人口仍增加的(de)原因

　　一季度(dù)服务业复苏出现分化(huà)。今年一季度GDP同比(bǐ)增长4.5％，较疫情前三(sān)年Q1均值有2.2个点的增速缺(quē)口(kǒu)。分行业来看，批发(fā)零售(shòu)业缺口为1.5个点，而建筑(zhù)业、住宿餐饮业(yè)增速均高(gāo)于疫情前三年均值，这三个行业一季(jì)度复苏情况(kuàng)较好；知识密集程度更高的房地产业、租赁和商务服务(wù)业、信息(xī)技术服(fú)务(wù)业的(de)缺口分别为4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复(fù)苏相对(duì)较慢(màn)。

　　因此从失业(yè)率(lǜ)的(de)分子端来看(kàn)，当前青年失业人员增长的症结在于服务业就业复(fù)苏的结构不均衡。一方面，随着受教(jiào)育水平的(de)整(zhěng)体(tǐ)提高，青(qīng)年(nián)就业大量流(liú)向知识(shí)密集型服务业，如教育、信(xìn)息技术等行业。另一(yī)方面，年初(chū)疫(yì)情影响减弱后，经(jīng)济复苏的主力是知识密集程度较低(dī)的生活性服务业，而知识密集(jí)程度较高的生(shēng)产性服(fú)务业复(fù)苏(sū)较慢。所(suǒ)以服务业就业复(fù)苏结构分化，带来的青年失(shī)业人口和25-59岁失业人口(kǒu)的分(fēn)化。房地产、互联网、教育(yù)[1]等行业的一季度就业(yè)尚未出现明显改善，应届生(shēng)就业压力(lì)大(dà)；而住宿餐(cān)饮等行业就业(yè)已经出现回暖，但对(duì)于三分之(zhī)二(èr)接受(shòu)过大学教育(yù)的青年失业人口而言，这些行业的就业(yè)吸纳相(xiāng)对有限。

　　3.分(fēn)母端(duān)：人口(kǒu)和劳动参(cān)与率均下降，带来劳动力减少

　　青年失业率的(de)分母端(duān)是城镇(zhèn)青(qīng)年(nián)劳动力，主要由青年人口和劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率决定(dìng)。2022年我国开始步(bù)入人口(kǒu)负(fù)增长(zhǎng)时代，城镇青年劳动力可能(néng)将步入长期下降(jiàng)通道(dào)，这(zhè)将(jiāng)从分母端(duān)推升(shēng)青年失业率，或成为(wèi)疫(yì)情后(hòu)就(jiù)业“疤痕效应”的长期(qī)来源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出生人口与(yǔ)乡村迁入(rù)均(jūn)在减少

　　城镇青年(nián)劳动(dòng)力(lì)首先取决于城镇青年人口数量(liàng)，而后(hòu)者来自于两部分，一是(shì)16-24年前的出(chū)生人口，二(èr)是乡村到(dào)城(chéng)镇的迁移人口，这两部分增量未来都趋于(yú)下降。

　　2010-2020年青年劳动力(lì)对应(yīng)的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁人(rén)口分(fēn)别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的(de)出生人口，而前者正好(hǎo)是建国以来的一轮“小婴儿潮”时(shí)期，年均(jūn)出生人口超2000万，其中1987年(nián)出生人口最(zuì)高超(chāo)过2500万，到(dào)90年代开(kāi)始明显(xiǎn)步入(rù)下降通道。1986-1994年合计出生(shēng)人口(kǒu)2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿，减少(shǎo)约4381万(wàn)，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口(kǒu)分别(bié)对应1996-2004、2006-2014年(nián)的(de)出生人口，这两个(gè)时期分别(bié)为1.63、1.45亿，出生人口减少约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国(guó)农村向城镇(zhèn)的(de)人口转移也在减速。新增城(chéng)镇人(rén)口(kǒu)从2016年开始逐年减(jiǎn)少(shǎo)，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万人。预计(jì)今年随着疫情(qíng)影响减弱，人员(yuán)流(liú)动(dòng)恢复，新增(zēng)城镇(zhèn)人口数(shù)量会较(jiào)去年(nián)有(yǒu)明显增长，但可能(néng)仍然较难回到十(shí)三五期间超2000万(wàn)的规模。当前我(wǒ)国城镇(zhèn)化率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)达到65％以上，继续高速增(zēng)长空间(jiān)有限，从乡(xiāng)村到城镇(zhèn)的迁(qiān)移人口(kǒu)数量整体将呈现下(xià)降趋势(shì)。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参与率：超预期下(xià)降

　　青年劳(láo)动参与(yǔ)率有(yǒu)两(liǎng)个特点，一是低于其他年龄段(duàn)群体，大部(bù)分(fēn)青年(nián)在校，并(bìng)未进入劳动(dòng)市场。二是近(jìn)年(nián)来呈下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与率出现超预期下降。根据今年3月统计(jì)局(jú)披(pī)露(lù)的青年就(jiù)业(yè)和(hé)失业(yè)人数，当(dāng)前16-24岁青(qīng)年(nián)的劳动参与(yǔ)率约为33.4％，即9637万城(chéng)镇青年(nián)人口中，有3219万进(jìn)入或(huò)有意愿进入劳动市场。而2010和2020年(nián)两(liǎng)次人口普查(chá)时，青年劳动参与(yǔ)率分别(bié)为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青年(nián)劳动参与率下(xià)降6.7个点，但疫情以(yǐ)来仅仅三年，该指(zhǐ)标已经下降7.1个(gè)点(diǎn)。

　　近三(sān)年青年劳动(dòng)参与率的下(xià)降(jiàng)主要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅增加493万。2010到(dào)2020的十年间，16-24岁(suì)在(zài)校生(shēng)增加了(le)706万，年均增加70.6万(wàn)；但2019年末(mò)到2021年末，仅仅(jǐn)两年(nián)的时间里，该年龄段的在校生增加了493万，年均(jūn)增长246.5万，远远(yuǎn)快(kuài)于此前十年(nián)增速。

　　二(èr)是部(bù)分群体因就业(yè)形势恶(è)化(huà)而退出(chū)劳动市场(chǎng)，在未来经济(jì)和就业好转后(hòu)会(huì)回到(dào)劳(láo)动市场。2020年3月(yuè)，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局曾在(zài)发布会指出当月“就业人员规模比(bǐ)1月份下(xià)降6％以上(shàng)”，说(shuō)明就业形势恶化(huà)时，也会影响劳动(dòng)参与率。

　　三是就业观念(niàn)的变化(huà)导致初次进入劳动市场时间推迟(chí)，降(jiàng)低16-24岁劳动(dòng)参与率。从社(shè)会风气(qì)来(lái)看(kàn)，对学历的推崇(chóng)导(dǎo)致本科毕(bì)业(yè)即进(jìn)入就业市场的年轻人(rén)减少，加上考(kǎo)研、考(kǎo)公竞争激烈，发展至“二战”“三战”，客观上会将部分青年人(rén)初次(cì)就(jiù)业时间从(cóng)16-24岁延(yán)迟到25岁(suì)之后(hòu)，从而导致(zhì)16-24岁劳动参与率出现下(xià)降。

　　4.结(jié)论：未来失业率的分母端可能会越来越重(zhòng)要(yào)

　　失(shī)业人(rén)口的增(zēng)加不(bù)能完全解释青(qīng)年失业(yè)率的上升(shēng)。假如当(dāng)前青年劳动力与(yǔ)2020年相同(tóng)，在失业(yè)人口增加132万至632万(wàn)人的情况下，对应(yīng)青(qīng)年失业率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图(tú)19。失业(yè)人(rén)口的增加只能(néng)解释当前青年失业率的一部分，另一部分则来自分母端(duān)，城镇青年劳动力的减少。

　　考(kǎo)虑到2020年(nián)我国人口已经开始负增长，未来青年失业率的变动可能出(chū)现以下三(sān)种(zhǒng)情况：

　　①青(qīng)年失业人口增(zēng)加，同时劳动力(lì)减少，青年失(shī)业率上升；

　　②青年失业(yè)人口(kǒu)与劳(láo)动力(lì)均(jūn)在减少，但失业人口降幅不(bù)及劳动力降幅，青年(nián)失(shī)业率上升；

　　③青年失(shī)业人口与(yǔ)劳动力(lì)均在减少，失(shī)业人口降幅大于(yú)劳动(dòng)力降幅，青年失业率下(xià)降。

　　我们认(rèn)为，未来失(shī)业人口会随着经(jīng)济复苏而减少，但经济复苏(sū)难(nán)以改变失业率的分母(mǔ)下降趋势。青年劳动力的下(xià)降可(kě)能(néng)成(chéng)为(wèi)就业“疤痕(hén)效应(yīng)”的长期来源，抬高(gāo)青年失业(yè)率的长(zhǎng)期中枢。未来失业率的分(fēn)母端可能会(huì)越来越重(zhòng)要，这也是人口长(zhǎng)周期变(biàn)化的影响(xiǎng)之一。

　　5.附录(lù)：概念和数(shù)据说明

　　青年失业(yè)率的(de)两(liǎng)个前置概(gài)念(niàn)。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必要明(míng)晰(xī)这一概念的(de)两个要点(diǎn)：一是调查失(shī)业(yè)率(lǜ)是城镇就业范围(wéi)，并非针对全部就业人(rén)口(kǒu)，不包(bāo)括(kuò)乡村(cūn)就业，2022年底我国(guó)城乡(xiāng)就业大约分别占63％、37％，近四(sì)成(chéng)的就业人(rén)口并未包含在内。因此，许多针对青(qīng)年失业率(lǜ)的(de)讨论以全国(guó)青年人口数(shù)量(liàng)为出(chū)发点，未区分人口总(zǒng)量与城乡结构的问题，有失(shī)偏颇。本篇(piān)报告(gào)如无特别说明，各(gè)概念均是指(zhǐ)城(chéng)镇就业口径。

　　二是失业率的(de)分母不含没有劳动意愿的劳动年(nián)龄(líng)人口(kǒu)。按照统(tǒng)计局的定义，“劳动力指年满16周(zhōu)岁(suì)，有(yǒu)劳动能力，参加或(huò)要求(qiú)参加社会经(jīng)济(jì)活动的人员。包括(kuò)就(jiù)业人员(yuán)和失业(yè)人(rén)员”，因此没有就业意愿(yuàn)的劳(láo)动(dòng)年(nián)龄人口不计入(rù)劳动力。根(gēn)据《2022年中国(guó)劳动(dòng)统计年鉴》，2021年底我(wǒ)国16岁以上的(de)人口约为11.5亿，其中只有68％属于劳(láo)动(dòng)力，约(yuē)为7.8亿，而就业人口(kǒu)为约7.46亿，据此推(tuī)算(suàn)城乡失业人口可能为(wèi)3372万(wàn)人左右(yòu)。

　　从数(shù)据(jù)来看，失(shī)业率来自全国月度(dù)劳动力调查。该项调查制度于2005年正式实(shí)施，每年进行两次(cì)全(quán)国劳动力(lì)抽样调查(chá)，调查范(fàn)围为(wèi)中国大陆(lù)的城镇(zhèn)和乡村，调查对(duì)象为16岁(suì)及以上(shàng)人口。2009年3月(yuè)，为更及时准(zhǔn)确反映劳动力市场(chǎng)变化情(qíng)况，建立了31个大城市月(yuè)度劳动力调查制度。2013年4月，又将(jiāng)月度(dù)劳动力调(diào)查范(fàn)围扩大(dà)至65个城市(shì)。2016年(nián)1月，全国月(yuè)度劳(láo)动力调查正式在(zài)全国(guó)范围(wéi)内开(kāi)展，调(diào)查范围覆盖全(quán)国所有地(dì)级市。

　　月度劳动力(lì)调查样本比(bǐ)例约为0.2‰，是年度调查(chá)的五(wǔ)分之一左右。全(quán)国每(měi)月调查约12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万(wàn)户，样本占比(bǐ)约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年(nián)度人(rén)口(kǒu)调(diào)查样本比例为(wèi)1‰，五年一次的(de)人口抽样调查(chá)样本比例为(wèi)1％。而每10年一次(cì)的人口普(pǔ)查则(zé)在长表部分纳(nà)入就业调查，长(zhǎng)表抽样比例是10％左右，因而人口(kǒu)普查的(de)就(jiù)业数据质量更(gèng)高。

　　就(jiù)业(yè)人员总数(shù)会根(gēn)据普查(chá)数据进行(xíng)修正，但结(jié)构数(shù)据仍会存(cún)在差异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显示，2019年(nián)末全国就业人员约为7.75亿人(rén)；而(ér)七(qī)普后次年的年鉴将这(zhè)一数据修正为7.54亿人左右，误(wù)差约2100万人(rén)。但结构数(shù)据的差异仍然(rán)存(cún)在。比如(rú)《2021年劳动统计年(nián)鉴》中，2020年城镇制造业就业人员占比为18.0％，而(ér)七普(pǔ)数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)务业分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参与率(lǜ)出现明显下降；

　　（3） 外需(xū)、房地产(chǎn)等(děng)不及预(yù)期(qī)，经济和(hé)就业恢(huī)复偏慢。

　　报(bào)告(gào)信(xìn)息

　　证券研究报告：【芦哲(zhé)&；占烁】青年就业：从(cóng)三因素框架看(kàn)“疤痕(hén)效应”来自何处

　　研(yán)报(bào)撰写人员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席(xí)宏观经济学家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发布时间：2023年5月(yuè)26日(rì)

　　报告发布机构：德(dé)邦证券(quàn)股(gǔ)份有限公司

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