大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措施(shī)的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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