近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事(shì)件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人(rén)成立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未(wèi)披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本(běn)和游族(zú)网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下(xià)喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变更为(wèi)有限责(zé)任(rèn)公司(sī)（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富(fù)多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了(le)投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严肃话题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶(yè)烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人(rén)士去年称(chēng)，受(shòu)众(zhòng)面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升，资(zī)本却后(hòu)劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的(de)发展历程要短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(jí)团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大的不确定性和不可(kě)复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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