在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的(de)比例降正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角至近10年低(dī)点

　　最(z正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角uì)近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持(chí)续(xù)数月的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制量化基(jī)金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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