4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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