财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的(de)排名(míng)条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估(gū)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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