编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句chuán)统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们(men)就(jiù)是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的(de)领域(yù)也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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