“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的(de)就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其(qí)他(tā)一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本月会议(yì)或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个(gè)5月(yuè)行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展开的(de)新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于(y乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里ú)整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全(quán)面开割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需(xū)受海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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