昨夜(yè)今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今(jīn)年8月(yuè)30日将满93岁(suì)的巴菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的(de)芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会的(de)问答环节。

　　本次大(dà)会召开时的宏观背景颇不平(píng)静：美(měi)国(guó)银(yín)行业动荡不(bù)安，债务上限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的(de)危险边缘(yuán)，地缘政治冲(chōng)突持续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来重(zhòng)大的机遇和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态(tài)而(ér)来的投资者们(men)热切盼望聆(líng)听(tīng)“奥(ào)马哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦发布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元(yuán)，去年同期为(wèi)708.1亿美(měi)元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿(yì)美元(yuán)，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒(máng)格的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒闭的硅(guī)谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的(de)决定，因为不这样做可能会(huì)损(sǔn)害全球(qiú)金(jīn)融体系。

　　“这将(jiāng)是(shì)灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储户得不到补偿，它(tā)给美国经济(jì)带来的后(hòu)果(guǒ)无法(fǎ)想象。

　　2.美(měi)国和中(zhōng)国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格(gé)都认(rèn)为，中美关系紧(jǐn)张对两国会造成不必(bì)要(yào)的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美国和中(zhōng)国发生冲(chōng)突是很(hěn)愚蠢(chǔn)的。我们应该做的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与(yǔ)中国大(dà)量(liàng)开展自由贸(mào)易。”巴(bā)菲特说，中美会(huì)有竞争，但一直都需要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能有多大进步。两(liǎng)国都会(huì)有竞争(zhēng)力(lì)，都可(kě)以(yǐ)繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二(èr)战以来(lái)最厉害的一(yī)次

　　巴菲特(tè)表示(shì)，我们大部分(fēn)的事业(yè)，在今年报告的(de)营收都会比去(qù)年较低，这(zhè)都是因为过去(qù)6个月经济的不景(jǐng)气造成的(de)。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月公司(sī)都经(jīng)历(lì)了很(hěn)多(duō)的波动，这可能是二战以来最厉害的一(yī)次(cì)，二战的时候我们没有办法获得商品、货物，但是这一次(cì)的波动来自于(yú)另外一个地方，他(tā)们可能在过去的6个月中出现(xiàn)了存货过多(duō)的(de)情况，这不是(shì)说好像失业率、就(jiù)业率的情况造成的，但是现在的经济环(huán)境在这六(liù)个月已经(jīng)非常不一样(yàng)了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉(jué)到比较惊(jīng)讶，存货怎么会一下(xià)子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情(qíng)况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已经(jīng)结束”！巴菲特(tè)第一季度净(jìng)卖出(chū)104亿美元(yuán)股(gǔ)票

　　巴菲(fēi)特说，他在第一季度是股票的净卖家。财(cái)报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票(piào)，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖出(chū)104亿美元股票。

　　这(zhè)些数据突显出，巴菲特(tè)和(hé)他的长期得力(lì)助手查(chá)理(lǐ)·芒格认为，当期(qī)的估值没有吸引力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增加了20亿美元(yuán)，达到(dào)1306亿美元，为2021年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高水平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着美联(lián)储加息和经济放缓(huǎn)，投(tóu)资者应该降低对股市张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊(shì)回(huí)报的预(yù)期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业做出了悲观的预测：好(hǎo)日子可(kě)能已经结束。这位亿万富翁投(tóu)资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年将(jiāng)下降。因(yīn)为在过去(qù)6个月左右(yòu)的时间里，美国经济的(de)“令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)增长时期”已经接近尾声。伯克(kè)希尔经(jīng)常被视为经济健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)公(gōng)司的成(chéng)功(gōng)归张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊功于(yú)过去几十年美国经济的(de)惊人增(zēng)长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲特强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，但(dàn)他(tā)还会与贾恩一起协商，做最后的决(jué)策。公司传承在(zài)执行上并不是这么(me)简(jiǎn)单，管理(lǐ)伯克希尔(ěr)可能不仅需要现在的这五个下一代(dài)领导人(rén)，而是更多(duō)有能(néng)力的人。如果他们不能处(chù)理得当的话(huà)，他就不(bù)会将伯克希(xī)尔(ěr)交(jiāo)给他们。他还(hái)补充，每一个公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现(xiàn)在伯克希(xī)尔内部都很支持(chí)阿贝(bèi)尔等(děng)高层。

　　6.美联(lián)储不能(néng)疯(fēng)狂印(yìn)钱

　　有投(tóu)资者提问：美联储现有的资产负债(zhài)表规模是(shì)否(fǒu)令(lìng)你担忧？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)称(chēng)他(tā)不担(dān)心美联储，支持(chí)美(měi)联(lián)储压(yā)低通胀率的使命，他也(yě)不担心(xīn)美联储的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那(nà)是(shì)一(yī)个很大的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到美(měi)联储资产负债表从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美元(yuán)，就让他想(xiǎng)到一句(jù)话“现金永(yǒng)远不(bù)是(shì)垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像(xiàng)二战刚结束(shù)时(shí)美(měi)国所经历(lì)的那样。对此芒(máng)格也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期(qī)问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美(měi)国没有其他地(dì)方(fāng)可以像(xiàng)二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油储备(bèi)。不过页岩(yán)油(yóu)井的(de)衰败(bài)也很(hěn)快，开井第张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊一天可能(néng)产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半(bàn)就(jiù)枯竭了。

　　“我非(fēi)常喜欢(huān)西方石油的管理(lǐ)层(céng)，对他们也(yě)很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的事情，建了(le)很多新井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西(xī)方石油的控股权(quán)，管理层已经很(hěn)棒了。未来(lái)不确定是(shì)否会继(jì)续(xù)购买更多石油公司(sī)的股票，但对现在持股量(liàng)很满意(yì)。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　8.没有货币能取代美元的储(chǔ)备货币地位(wèi)

　　有投资(zī)者提问：美国大(dà)批发债，美联(lián)储让债务货币化(huà)，中国(guó)巴西(xī)沙特等都在(zài)与美元(yuán)脱钩，在这种环(huán)境(jìng)下(xià)，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有(yǒu)取代美元储备货币地(dì)位的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没有人比美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)更了解形势，但他无(wú)法控制财(cái)政政策(cè)。谁都不知道(dào)，一种纸币能坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤其是在这种(zhǒng)货币是全球储备(bèi)货币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美国要大举(jǔ)印钞很容易(yì)，但(dàn)应该(gāi)非常(cháng)小心(xīn)。如果货币太多(duō)，一旦把通(tōng)胀的精灵从瓶子里(lǐ)放出来(lái)，就很难恢复，人们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信任(rèn)。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会(huì)有什么结果，反(fǎn)正不(bù)会是好结(jié)果。现在（大量发债）是一(yī)个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时候，通过印钞(chāo)赢(yíng)得选票会适得其(qí)反。芒格在提到日本的货币政策和财政政策(cè)时(shí)说(shuō)，日本用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于日(rì)本实施的经济(jì)政策，日本(běn)人(rén)应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特补充说(shuō)，如(rú)果日元是储备货币(bì)，那些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个更有(yǒu)凝(níng)聚力的社会，但(dàn)美国(guó)不应该效(xiào)仿日本。不断(duàn)印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷(mí)，国(guó)家研究(jiū)启动第(dì)二批中(zhōng)央冻(dòng)猪(zhū)肉收储

　　今年以来(lái)，在供大于(yú)需的市场格(gé)局下，我国生猪(zhū)价(jià)格(gé)整体偏弱运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌(diē)至14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今(jīn)年春节过后的猪价走势，记(jì)者查(chá)询上甲数据梳理(lǐ)发现，2月(yuè)中旬至3月(yuè)初期间，生猪价格曾(céng)出(chū)现一(yī)波企稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤(jīn)后再(zài)次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才(cái)再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随(suí)后(hòu)在五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情(qíng)况下(xià)，国家发改委于5月(yuè)5日(rì)下(xià)午发(fā)布最新研究收储的公告称，据国家(jiā)发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国(guó)平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警区间。根据《完(wán)善(shàn)政(zhèng)府猪肉储(chǔ)备调节(jié)机制 做好(hǎo)猪肉市场保供(gōng)稳价工(gōng)作预案》规定，国家发改委会同有关部(bù)门研究适时启(qǐ)动年内(nèi)第(dì)二(èr)批中央冻猪(zhū)肉(ròu)储备收储工作，推动生(shēng)猪价格尽快回归合(hé)理区间(jiān)。

　　在(zài)国家发改委发声后(hòu)，生猪期货市(shì)场预期走(zǒu)强(qiáng)，应声上涨。截至5月(yuè)5日下(xià)午(wǔ)收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月(yuè)后来看，生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)市场整(zhěng)体延续振荡下(xià)跌走势，价格(gé)无(wú)太大(dà)起色。徽(huī)商期(qī)货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈(chéng)先(xiān)跌(diē)后涨(zhǎng)再跌(diē)的振荡(dàng)走势。

　　“具体(tǐ)来(lái)看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心(xīn)态增(zēng)强，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡回落并(bìng)在4月17日(rì)逼(bī)近(jìn)春节后低点（1月(yuè)31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬后(hòu)，在相对较低的猪价下，市场心态开始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端低价惜售情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势(shì)也刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转(zhuǎn)向对国内冻(dòng)品猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企业分割入(rù)库(kù)意(yì)愿加大，再(zài)叠加月底逢五一假期备(bèi)货，猪肉(ròu)终端需求(qiú)有所(suǒ)好转，猪价升至4月25日(rì)的(de)15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高的(de)成本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收(shōu)敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前出栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格(gé)再(zài)次回落，截至(zhì)4月(yuè)28日(rì)猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有节假日提(tí)振，但生(shēng)猪现货价格平均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品(pǐn)高(gāo)级分析(xī)师徐(xú)盛告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前生(shēng)猪处(chù)于需求淡季，同(tóng)时(shí)五一节前各养殖类上市公司公布一(yī)季报显示其经营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期维持低(dī)迷(mí)，养殖企业超预期去(qù)产能将对行业的发(fā)展(zhǎn)不利，容(róng)易导致猪价(jià)的大(dà)起大落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣布收(shōu)储，可以看(kàn)出国家对生猪养殖(zhí)行业健康(kāng)发展的重视与呵护，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释(shì)放下，本周五生猪期货盘(pán)面随即作出反应走(zǒu)多。从(cóng)收储本身看，不(bù)会带来(lái)实质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集(jí)执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振，或会(huì)给市场带来比较明(míng)显(xiǎn)的利(lì)多(duō)影响。”尉(wèi)秀说。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结(jié)束？

　　五一节假日过后(hòu)，尉秀告诉记者(zhě)，因生(shēng)猪终(zhōng)端需求缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，短期内猪价(jià)或延续低位区(qū)间振荡走(zǒu)势。

　　具(jù)体从(cóng)生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每(měi)年5月宰量均有不同(tóng)程度(dù)的提升(shēng)，但也(yě)非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国(guó)家统计局最新数据(jù)，截至今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出(chū)栏量处于近五年同期高位水平；生(shēng)猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头(tóu)，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一(yī)季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但(dàn)同(tóng)比依旧增长，并(bìng)处于近9年同期相对高位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化(huà)来看，尉秀(xiù)表示，据农业部监测(cè)，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪存栏已连续三个月下降，但下降幅度相(xiāng)当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头(tóu)，环比(bǐ)下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高(gāo)于(yú)4100万头的正常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机(jī)构(gòu)数(shù)据，国内能繁(fán)母猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累计下(xià)降幅(fú)度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同(tóng)期增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口径(jìng)的统计(jì)数据可以看出，生猪产能有(yǒu)继续回调(diào)走(zǒu)势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下(xià)产(chǎn)能(néng)基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有(yǒu)出现能够(gòu)驱动周期上(shàng)行趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴随(suí)着(zhe)猪价再次阶段性走低，二育补(bǔ)栏或会(huì)再次(cì)进场，带动猪价走高；但今年二次育肥进(jìn)出场节奏切(qiè)换加快，需关(guān)注进出场(chǎng)节奏(zòu)对猪价(jià)的带动(dòng)。此外受冬季猪(zhū)病等(děng)影响，今年(nián)2-3月有(yǒu)比(bǐ)较明显(xiǎn)的小体重猪急抛，出(chū)栏量的(de)提前透支将在(zài)6月前后显(xiǎn)现，对(duì)期(qī)货LH2307盘(pán)面的利多影响(xiǎng)或许(xǔ)在5月份有(yǒu)体现(xiàn)。总的来看，5月猪价(jià)价格重心或(huò)高于4月，建议(yì)继续重点关注二(èr)次育肥(féi)、冻(dòng)品入库及收储带来(lái)的情绪(xù)面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研究(jiū)员(yuán)宋从志(zhì)认为，短期来看，当前生(shēng)猪整体(tǐ)屠宰量(liàng)仍维持高位，并(bìng)高于去(qù)年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝(jué)对(duì)体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放之中(zhōng)，二育增加(jiā)导致大猪(zhū)仍有阶(jiē)段性出栏(lán)压(yā)力。尤(yóu)其去年(nián)6月份以来能(néng)繁母猪环(huán)比增(zēng)加带来的生猪出栏(lán)在(zài)5月份可能(néng)继续保持惯性增涨。但今年(nián)二季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过(guò)度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近(jìn)端现货价格大(dà)概率(lǜ)已在(zài)慢慢(màn)接(jiē)近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年(nián)会有一定程(chéng)度的体(tǐ)现，价格(gé)重心或高于(yú)上(shàng)半年(nián)，2023年全年猪价的高点有望在(zài)下半年形成(chéng)。

　　“我们(men)认为，上半年(nián)生(shēng)猪供应压力(lì)最大的时(shí)间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉(ròu)收储，消(xiāo)费端(duān)恢复后下方现货(huò)价格空间(jiān)有限并有望(wàng)反弹(dàn)。但考虑到2022下(xià)半年(nián)生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母猪(zhū)存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供应有望逐(zhú)步增(zēng)加，全(quán)年猪价(jià)重心(xīn)仍将(jiāng)低(dī)于2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐(xú)盛(shèng)建议，长期(qī)投资者可以在(zài)养猪成本(běn)一带逐步择(zé)机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐(zhú)步回归(guī)，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水扩大(dà)，由于生猪期价目前整体估值不高，后续(xù)在收储加持下，期价(jià)存在继续往(wǎng)上(shàng)修复(fù)的空间。建议投资者(zhě)在(zài)交易上可从单边(biān)转为观望，边(biān)际上(shàng)警惕饲(sì)料养(yǎng)殖板块(kuài)集体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊