“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)23岁属什么生肖短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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