周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易(yì)香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中(香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的(de)价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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