周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(jì)复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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