在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基(jī)民(mín)的(de)热(rè)烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求(qiú)的(de)情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回(huí)调，当世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(dāng)前(qián)估(gū)值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)汽(qì)车发展优势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持(chí)续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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