5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(k谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗uǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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