5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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