随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值(zhí)型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语高(gāo)的(de)绝(jué)对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的(de)投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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