昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(钟南山为什么被说成钟百亿tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停钟南山为什么被说成钟百亿板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整钟南山为什么被说成钟百亿为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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