30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值(zhí)的可(kě)转债，*ST搜(sōu)特(tè)的可转(zhuǎn)债搜特(tè)转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过(guò)如此(cǐ)低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接连雪(xuě)崩。分(fēn)析认为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷出(chū)逃(táo)。

　　A股市(shì)场(chǎng)今天也继续不乐观，自周二(èr)盘中冲高(gāo)到3400点跳水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续回落(luò)，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)指数和多数(shù)板块(kuài)下(xià)跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行(xíng)业板块方面，此前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临(lín)退市

　　带崩整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年(nián)没(méi)有(yǒu)过的可转债退市历(lì)史，在今年5月一下被打破，先(xiān)是(shì)*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公(gōng)司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没有出现(xiàn)正股和(hé)转(zhuǎn)债退市的历(lì)史。接着没几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁(suǒ)定面值函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(zhí)退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第(dì)2只打(dǎ)破历史来得太快(kuài)。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退(tuì)市危机之下(xià)，搜特转债今(jīn)日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特(tè)转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字(zì)跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的退(tuì)市(shì)情形(xíng)，以及(jí)可能(néng)面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个低(dī)价(jià)转债，过去(qù)的(de)双低策略似(shì)乎(hū)也不再(zài)奏效。思(sī)创(chuàng)转债暴跌11％，而正(zhèng)股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债(zhài)等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现(xiàn)大批价格(gé)跌破100元的低(dī)价转债，而一(yī)年前市场还在关(guān)注“消灭”100元以(yǐ)下(xià)可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债价(jià)格低于(yú)100元(yuán)。如今(jīn)是多只接连(lián)闪崩断崖下(xià)跌(diē)。

　　沪指又跌(diē)破(pò)3300点

　　市场近(jìn)期波动(dòng)剧烈(liè)

　　上(shàng)证指数周二在券商、银行(xíng)等金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然(rán)后持续下(xià)行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市(shì)场持续走低(dī)。

　　有分析表示(shì)，近期(qī)市场波动(dòng)加剧(jù)，资金(jīn)分歧较大(dà)。

　　华(huá)泰证(zhèng)券近日策略点评表示，4月新增社融、新(xīn)增(zēng)信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期(qī)，一季(jì)度冲量明显+票据利率下(xià)行，数据走弱(ruò)在方向上不(bù)超(chāo)预期，但(dàn)幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热(rè)不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉(mài)冲式修(xiū)复(fù)过后明显走弱，单月新增(zēng)创历(lì)史新低(dī)，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金融企业(yè)盈利全年或拾级而(ér)上(shàng)，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报(bào)数据反映(yìng)的制(zhì)造业库存(cún)及(jí)产(chǎn)能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证复(fù)苏成色(sè)需巩固，或(huò)提(tí)升政策(cè)加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源(yuán)基(jī)金(jīn)近日也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回落空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月出口仍(réng)超(chāo)预期(qī)，外需(xū)仍有韧性(xìng)。4月(yuè)出口(kǒu)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于市(shì)场预(yù)期，除基数效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对(duì)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀强劲的需求均支撑了(le)外(wài)需，内(nèi)需(xū)同(tóng)样在修复下市(shì)场分子端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看(kàn)，4月政治局会议仍(réng)然强调稳增长，应对弱(ruò)复(fù)苏下流(liú)动性(xìng)大概率仍(réng)然(rán)维持宽松，同样仍可(kě)能有增量政(zhèng)策出台，对市(shì)场(chǎng)均是呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后(hòu)市场(chǎng)基本(běn)已定价美(měi)联(lián)储(chǔ)本轮加息(xī)已至顶(dǐng)点，仍然存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续(xù)海(hǎi)外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压(yā)力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板块(kuài)交易性的波动是指数调整主因，但(dàn)在内需修复(fù)、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外资流(liú)出压(yā)力不(bù)大(dà)下市场无大(dà)风险(xiǎn)，震荡修复延续(xù)。

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