银行(xíng)业(yè)危机(jī)再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一(yī)共和(hé)银行盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次停(tíng)牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市值一(yī)度跌破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据英国《金融时报》报道，知(zhī)情人(rén)士(shì)说(shuō)，几个星期以来，第一共和银行已在(zài)为(wèi)其部分业务寻找(zhǎo)买家，但潜在(zài)的收(shōu)购方担心承担过多风(fēng)险。目前可能的(de)解决方案(àn)是(shì)，向近期(qī)曾为(wèi)第一共和银行注资300亿(yì)美元的大型银行寻求帮助(zhù)，或者由美(měi)国联邦存款保险公司接(jiē)管该银行，并为所有(yǒu)存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人(rén)士(shì)报(bào)道(dào)，白宫或美(měi)国财政部无(wú)意干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者(zhě)和市场(chǎng)新(xīn)闻(wén)分析师David Faber说，他目(mù)前不知道(dào)这家银行(xíng)能否(fǒu)在未来的(de)日子继续经营下(xià)去(qù)，也不知道联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是否会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的接管）目(mù)前(qián)正变得(dé)越来越有可能，因为第一共和银行找到买家的机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌(diē)幅快速(sù)扩大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此(cǐ)前API报告(gào)显示美(měi)国(guó)上周原(yuán)油库存降幅(fú)大于预期，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美国经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)增加，油价周三延续(xù)前一交易日的跌势(shì)，目前(qián)已经抹(mǒ)去了自(zì)欧佩克+4月(yuè)初宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产以(yǐ)来的(de)全(quán)部涨幅。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌(diē)近30％再创历史新低，最(zuì)新(xīn)报道(dào)称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评级，将限制第一共和银行从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本(běn)月初因(yīn)需求(qiú)低迷而减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联(lián)储(chǔ)5月加息(xī)路径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是(shì)仍然(rán)高(gāo)企的通胀，一边是银(yín)行系统危机以及由此扩大的经济(jì)衰退阴(yīn)霾，美(měi)联(lián)储会如何(hé)选择，无(wú)疑是市场(chǎng)最引人(rén)瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州金控期(qī)货研(yán)究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策，大概率还(hái)是维(wéi)持加息的大方向，只不过加息力度会(huì)维持25个基点，不会像去(qù)年那样(yàng)以(yǐ)50个基点(diǎn)的大(dà)力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美国通胀(zhàng)具(jù)有很强(qiáng)的粘性，当前核心通胀增速依(yī)旧处于(yú)历(lì)史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的(de)通胀’3月住房租金价(jià)格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利(lì)率(lǜ)和美国银行业危(wēi)机引发了经济减速，但是据我们测(cè)算当前美国私人(rén)部门资产负(fù)债表受冲(chōng)击的影响大约将在三、四(sì)季(jì)度出(chū)现，短(duǎn)期经济减速不(bù)至于引发美联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向。从历史上美联储(chǔ)加息的(de)经验来看，高通胀(zhàng)下的美联储(chǔ)加息并不会因经济(jì)减(jiǎn)速而转向。此外，美(měi)国地(dì)区银行担忧引(yǐn)发银行(xíng)股大跌，但由于当前美国商业银行危机主要是资(zī)产负责错配(pèi)，并(bìng)非如2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样的产品层层(céng)嵌(qiàn)套和(hé)加杠杆导(dǎo)致(zhì)危(wēi)机爆(bào)发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险(xiǎn)暂难(nán)发(fā)生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌(dùn)天成(chéng)期货研究院首(shǒu)席(xí)宏观分析师(shī)赵旭初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发系统性(xìng)风险(xiǎn)的可(kě)能性(xìng)是较小(xiǎo)的，基于此(cǐ)，美联(lián)储也(yě)不会轻易改变“显著控(kòng)制(zhì)通胀(zhàng)”的目(mù)标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策(cè)部门应对危机(jī)的速度和积极性非常高，在(zài)这种形式(shì)下，去押注系统(tǒng)性风险发生概(gài)率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市场(chǎng)主流的(de)预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有(yǒu)一(yī)定(dìng)降(jiàng)息概率的7月(yuè)，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了(le)几乎失(shī)控的风险，如金融机构或者(zhě)非金融企业(yè)大面(miàn)积(jī)的‘爆雷(léi)’，否(fǒu)则在这个通(tōng)胀水平预测(cè)下，美联储是不会在7月份(fèn)就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国通胀将从(cóng)几十(shí)年来的最(zuì)高水平进一步回落多(duō)少这一争论，全(quán)球知名机构的基(jī)金(jīn)经理们也开始产生分歧。其中，一方(fāng)是(shì)安联环球投资(zī)和(hé)西(xī)部信(xìn)托等公司(sī)认(rèn)为，美联储(chǔ)和其他央行将在加息方面取(qǔ)得胜利，即使这意(yì)味着继(jì)续加(jiā)息、控制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极(jí)强的通胀，美联储和其他央行的(de)政策制定者是否真的(de)愿意(yì)冒让(ràng)数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不做出妥协(xié)，容(róng)忍高于目(mù)标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，4月美国(guó)消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平。对此(cǐ)，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从美国居民消(xiāo)费来看，高利率和(hé)银(yín)行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消费支(zhī)出增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)是确定性事件(jiàn)，说明(míng)未来(lái)美国经济继续(xù)减速也(yě)是(shì)大(dà)概率事(shì)件。然而，由于美国居民消费支出增速(sù)虽然在下滑(huá)，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪短期(qī)虽有升温(wēn)，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和(hé)反弹(dàn)也可以验(yàn)证这一点。不过，随着(zhe)美(měi)国居民利息支(zhī)出占可支(zhī)配收(shōu)入的比例越来(lái)越高，未(wèi)来并不(bù)排除由于经济严重减速加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下(xià)降(jiàng)和最近的美国(guó)居民部门信用卡违约率(lǜ)上(shàng)升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高利率经(jīng)济下行的环境下(xià)，居民部门的(de)资(zī)产负债表和收入状况边际上会有恶化(huà)也是情(qíng)理之中；但(dàn)美国居民部门已经经过了十(shí)年的去(qù)杠杆，本(běn)身(shēn)资产(chǎn)负债处于一个相对健(jiàn)康的状况，这也是(shì)为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升，美国居民部(bù)门的消费(fèi)贷款仍(réng)然在(zài)继续扩张，这显示着(zhe)美国居民部门(mén)的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方(fāng)面的背景(jǐng)，一是(shì)按照(zhào)历史经验看，海(hǎi)外加息结束(shù)到降息之间就是一(yī)个容易出风险的(de)时(shí)间段(duàn)；二是能够激发风险偏好的中国这(zhè)边的复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到，同比高点接近(jìn)看(kàn)到，在中(zhōng)国没(méi)有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济的预期想要(yào)进(jìn)一步边际改善是比(bǐ)较(jiào)困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下(xià)，近日A股(gǔ)的主线题材下跌(diē)与(yǔ)海外银(yín)行(xíng)业危机(jī)共振成为了一(yī)个激发避险情绪升级的导(dǎo)火索。”赵(zhào)旭初认为(wèi)，今(jīn)年大的宏观(guān)周期和前几(jǐ)年有所不同，国内和海外(wài)出现明显的(de)周期背(bèi)离(lí)，且海外的政策部门(mén)应对危(wēi)机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共振，这就导(dǎo)致各类风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产难(nán)以出(chū)现大幅度的(de)流畅单(dān)边行情(qíng)，比较合适的(de)操作(zuò)思路(lù)应该是“在下跌时不过分(fēn)恐慌(huāng)、在上(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的shàng)涨时也不(bù)过分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观(guān)环境(jìng)走弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱(ruò)的影响下(xià)，昨日的有色金属板块(kuài)全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合(hé)约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)研究(jiū)总监展大鹏(péng)表示，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有(yǒu)色金属的全(quán)面下(xià)行有两个利空背景和一个触发因素，一是临近美联(lián)储5月(yuè)份(fèn)议息会议，加息25个基(jī)点的概(gài)率(lǜ)升至高位，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资金提前流出规避(bì)不确定性风险；三是前一晚欧美银(yín)行季报再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银(yín)行业危机蔓延(yán)的(de)担忧，避(bì)险情(qíng)绪骤然升温，美股大幅下(xià)挫，美元指数快速回升(shēng)，成为有色板块全(quán)面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市(shì)场的扰(rǎo)动较大(dà)。市场一直在衰(shuāi)退论和加息预期之间摇(yáo)摆不定。一(yī)方面对(duì)银行业和(hé)全球经济(jì)前(qián)景感到(dào)担忧，担心(xīn)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，衰退(tuì)论升温又(yòu)会使(shǐ)得加息(xī)预(yù)期(qī)降低。加息预期降低后(hòu)又不得不面对高企的通(tōng)胀数(shù)据，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市(shì)场又继续预测衰退，周而复始。”国海(hǎi)良时期(qī)货有(yǒu)色金(jīn)属分(fēn)析师何燕(yàn)艳表示，此外，国(guó)内(nèi)面(miàn)临五(wǔ)一假期，之(zhī)前看多(duō)需求修复的情绪慢慢平复，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品种来看(kàn)，何燕艳表(biǎo)示(shì)，以铜和铝为代表的大部分品种还(hái)在区(qū)间运(yùn)行(xíng)，除了锌(xīn)的(de)空头势(shì)头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二(èr)季度是有色金属的传统(tǒng)旺(wàng)季，4月的开局延续(xù)了(le)需求的强(qiáng)预期，有(yǒu)色一度出现(xiàn)触底(dǐ)反弹和(hé)冲高(gāo)预期，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等(děng)行业样本企业(yè)开工率却出现接连下降，社会(huì)库(kù)存虽(suī)然持续去化(huà)，但(dàn)速度较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二(èr)是部分下游加工企业(yè)订单难(nán)以(yǐ)为继，且(qiě)产成品库存较往年出(chū)现小幅累积，这也就意(yì)味(wèi)着之(zhī)前的“强(qiáng)预期”出(chū)现“弱兑现”的(de)情况，或者(zhě)说(shuō)3月(yuè)份的高开工透支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环(huán)境并不支(zhī)持(chí)价格高走，同时国内(nèi)劳动(dòng)节假期即将到来，资(zī)金从有色市场流出规(guī)避不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)风险(xiǎn)，价格出(chū)现回调并不意(yì)外(wài)，昨日有色价(jià)格快速回落(luò)也是近段时间对利空(kōng)因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不(bù)过，5月中上(shàng)旬延续旺(wàng)季下(xià)，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价(jià)格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行(xíng)业数据来看(kàn)，下游(yóu)需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋(wū)竣(jùn)工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期(qī)回升(shēng)6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上最近几周(zhōu)出现了(le)高位(wèi)停(tíng)滞，没(méi)有进一步的增(zēng)长，可能和(hé)旺季(jì)慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的(de)总(zǒng)体预测值普遍(biàn)也没有(yǒu)高(gāo)于3月，虽然下降数值(zhí)也不大，但也没能有(yǒu)力提(tí)振需求(qiú)。不过，何(hé)燕艳表示，价格一(yī)旦大跌(diē)到(dào)目前(qián)的状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货上面买盘(pán)又会(huì)出现，错综复杂之(zhī)下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的(de)市场预期过于(yú)一致，主(zhǔ)流(liú)观点认为加(jiā)息(xī)已近尾声，最坏的时(shí)候已经(jīng)过去，但(dàn)今年可能不会降息。我们(men)要(yào)警惕这种市(shì)场(chǎng)过于一致的情况。因(yīn)为美通胀(zhàng)高位持续，美联储(chǔ)的结果(guǒ)导向很可能使得加息时间或(huò)者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下跌。最主要的是，有(yǒu)色板块多数品(pǐn)种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求(qiú)跟不上供应的增速(sù)，整(zhěng)个(gè)周(zhōu)期(qī)是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整个板(bǎn)块还是(shì)持中(zhōng)线(xiàn)偏(piān)空(kōng)思路，投肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的资者可(kě)以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映市场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的的(de)短期或短线影响(xiǎng)并(bìng)不显(xiǎn)著，短期可关注供(gōng)求(qiú)现状(zhuàng)与价格趋势的关系以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担心(xīn)的(de)是在多空分(fēn)歧的(de)位置和时间节(jié)点突(tū)发未知的风(fēng)险事件，从(cóng)而放大(dà)了价格短(duǎn)线的波动性，带(dài)来持仓管理的压力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的