分(fēn)析(xī)人士称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的基(jī)金管(guǎn)理人(rén)提(tí)出了(le)更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高(gāo)收益的(de)投资者(zhě)造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符合(hé)重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加(jiā)严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机(jī)制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平(píng)的(de)前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的(de)主动类资(zī)管产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监(jiān)管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关人(rén)员的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发行的证券市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行的(de)金融工(gōng)具占基金资(zī)产净值(zhí)的比例不得(dé)超过(guò)15％；主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)于流动性(xìng)受限资产的规模合计(jì)不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致其持有份额超过基金(jīn)总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月(yuè)从(cóng)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规模(mó)较大未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身(shēn)”的重要影(yǐng)响，当出现风险事(shì)件(jiàn)时(shí)，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例(lì)、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流动(dòng)性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场基金类(lèi)似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当综合评估(gū)重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据(jù)风险应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币(bì)基金规(guī)模较(jiào)小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于(yú)其他(tā)资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的资产安全要(yào)求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是(shì)投资者选择(zé)考量的潜在背书因素(sù)之(zhī)一。预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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