5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何(hé)守住自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知(央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗zhī)识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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