5月(yuè)23日(rì)，医药股开盘拉升(shēng)，复(fù)星(xīng)医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续处英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表于低位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为老(lǎo)赛(sài)道是否能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比(bǐ)，收入增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度(dù)来看(kàn)，在(zài)2023年一(yī)季(jì)度，医药(yào)板块（创新药除外）存(cún)在一定的(de)估值修复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药(yào)板块的(de)营收与去年同期(qī)相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下(xià)降了(le)12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净(jìng)现金已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药(yào)行业的经(jīng)营数据来看，除去创新药和疫(yì)情受益细分领(lǐng)域(yù)，医药板(bǎn)块中具有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)能力(lì)的低估值板块有(yǒu)原料药、医(yī)疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药、器械企(qǐ)业的产品销售前景，国内市场(chǎng)仍未(wèi)达到预(yù)期(qī)，原因(yīn)在于(yú)近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未增加太多，增速中(zhōng)的(de)增量大部分都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也(yě)是(shì)为什么，国内的医疗(liáo)行业，增(zēng)长速度并(bìng)不快。首先，结(jié)构性的(de)分化(huà)是(shì)非常明显的，传统药(yào)企必(bì)须要给创新(xīn)留出空间，比如在(zài)过去的(de)三年中，港股创新(xīn)药(yào)企的年化营收增速(sù)高达70％。对本土医药企业而言，要实现(xiàn)高速发展(zhǎn)，必须要(yào)双管(guǎn)齐下，在本土市场之外(wài)拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，医药(yào)板块中有刚性需求的新基建(jiàn)板(bǎn)块或(huò)是最具(jù)有确定(dìng)性的领域之(zhī)一，一(yī)定(dìng)程度上或仍是今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分(fēn)布，医疗新基建再获政策扶(fú)持。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会召开新闻发布会(huì)，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡(héng)布局。县医院作为县级(jí)医疗卫生服务网(wǎng)络(luò)的龙(lóng)头，连(lián)接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服(fú)务(wù)体系。长期以来，国家(jiā)卫生健康委(wěi)通(tōng)过开(kāi)展三级医院对口帮扶(fú)等方式，引导优质医疗(liáo)资源(yuán)下(xià)移(yí)，不断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人(rén)才、技术(shù)、管理(lǐ)的下移(yí)，通过城市三级医院英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(yuàn)的(de)对口(kǒu)支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式(shì)，满(mǎn)足县域居民的(de)基(jī)本医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解(jiě)决奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时指出，在(zài)接(jiē)下来的工作中，将继续(xù)推(tuī)进临床重点专科“百(bǎi)千万”工(gōng)程，指导各地(dì)按照“搭平(píng)台，建(jiàn)载体(tǐ)，促(cù)融合”的思路，重(zhòng)点加强群众需求较大的(de)心(xīn)血(xuè)管外科学(xué)、妇产(chǎn)科(kē)、骨科(kē)、麻(má)醉科、小(xiǎo)儿科(kē)、精(jīng)神病(bìng)学、病(bìng)理学等专科(kē)建设，补(bǔ)齐资(zī)源短板，完成预期的建设任务(wù)。随(suí)着(zhe)具体政策的(de)出台(tái)，相关的基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息设备(bèi)和心血管(guǎn)耗材相(xiāng)关的板块(kuài)将(jiāng)会有(yǒu)较大的发展(zhǎn)空间(jiān)。其中的个(gè)股有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市(shì)场持续(xù)扩(kuò)张。随着国家继续(xù)支持优质医疗资源扩容下沉(chén)的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化，促(cù)进更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗(liáo)机构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四(sì)五”规划中提出要加强医疗(liáo)卫生领域的基础设施建设的背景(jǐng)下，预计医疗器械采购将更加宽(kuān)松(sōng)，这将推(tuī)动(dòng)医疗器(qì)械市场的快(kuài)速(sù)发展。在政策推动下，国(guó)产品(pǐn)牌有望凭借高性价(jià)比的优势加速进(jìn)入医院，长期而(ér)言，随(suí)着多项政策支持的持续加强，国产替代将(jiāng)逐(zhú)步(bù)加速，相(xiāng)关大型医疗器械(xiè英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表)的龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内(nèi)高(gāo)端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳(ào)华(huá)内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业具有(yǒu)较好的产品性能、较好的(de)渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表