大家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.在职教育是什么意思，补充在职是什么意思2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平在职教育是什么意思，补充在职是什么意思稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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