财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金20一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次23年(nián)一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理(lǐ)的(de)中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人(rén)士(shì)也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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