金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yī乔丹有多高n)为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的乔丹有多高再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是(shì)季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民乔丹有多高存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 乔丹有多高