当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在(zài)白(bái)宫与国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别此次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的(de)可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题(tí)相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查(chá)隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到(dào)第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发(fā)展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没(méi)有(yǒu)采取足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能(néng)会投入更(gèng)多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二(èr)表示：美国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节后(hòu)开(kāi)盘一度全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格(gé)随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大(dà)题材出现(xiàn)后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可(kě)能(néng)大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及(j攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别í)MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国(guó)非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别>上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格(gé)的(de)变化对油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散(sàn)，全(quán)球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改(gǎi)善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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