5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元人民币的(de)对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连(lián)续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

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　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的(de)教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新(xīn)的增爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语长驱(qū)动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人(rén)工智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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