5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比预(yù)期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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