中国金融(róng)行业加速对外(wài)开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈(yíng)利(lì)，另外(wài)5家均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩根(gēn)大(dà)通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野(yě)村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并(bìng)，两(liǎng)家国际(jì)金(jīn)融巨(jù)头均在(zài)国内(nèi)拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面(miàn)临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如(rú)何解决(jué)，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”来看(kàn)，依(yī)托(tuō)于各(gè)自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财富(fù)管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于(yú)国内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除(chú)了面(miàn)临(lín)行(xíng)业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争(zhēng)也同样带(dài)来压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年(nián)”，受(shòu)制于市场行情(qíng)、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而(ér)成(chéng)为外资(zī)控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星(xīng)展证券均(jūn)于2020年获(huò)得证监(jiān)会批(pī)文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工(gōng)商登(dēng)记(jì)，正式展业时间(jiān)不长。星(xīng)展证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券商(shāng)也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展业初(chū)期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年业绩(jì)的主要还(hái)是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则(zé)有(yǒu)增(zēng)无(wú)减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业(yè)绩(jì)出现大(dà)额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的(de)和尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场这本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资控股券商实(shí)现盈利，分别为摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证(zhèng)券均实(shí)现了(le)营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但(dàn)其(qí)业绩已跻身(shēn)行(xíng)业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示(shì)，摩(mó)根大通证(zhèng)券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成(chéng)立(lì)合(hé)资证(zhèng)券公司(sī)。彼时由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东持(chí)有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内(nèi)资(zī)股(gǔ)东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆(bào)发(fā)，实现手续费(fèi)净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年(nián)业务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全球化的平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资(zī)者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也(yě)取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中国时(shí)间最早的一批合资券商之一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让(ràng)两家内(nèi)资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所(suǒ)互(hù)联(lián)互通全球存托凭(píng)证(zhèng)业(yè)务等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年(nián)大(dà)行瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对(duì)手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市(shì)场监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一(yī)季报时表示，对瑞信的(de)收购(gòu)交易(yì)预(yù)计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集(jí)团层面(miàn)的合并对两家(jiā)外资控股券商(shāng)在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将造成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集(jí)团与(yǔ)瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协(xié)议和合小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公(gōng)司下(xià)属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务(wù)业绩受(shòu)到上述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在可能(néng)导致对公司持续(xù)经营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑的重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成(chéng)立于(yú)2008年(nián)的(de)瑞信方正(zhèng)证券，系(xì)证监(jiān)会修订(dìng)《外商参股证券(quàn)公司(sī)设(shè)立规则》后首家获批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价(jià)转让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞(ruì)信将全资(zī)持有瑞信证券。但突(tū)如其来的瑞(ruì)信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权(quán)管理规定(dìng)》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的(de)局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国(guó)展业(yè)的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业务(wù)在原(yuán)有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新增(zēng)了特色投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市公司(sī)大宗减持服务(wù)、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联动等多种业务(wù)模式(shì)，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提(tí)供多维(wéi)度、一站式的综合性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富(fù)管理业务(wù)将定位(wèi)于(yú)“中国(guó)高端(duān)财富人群(qún)”，从产品配置、人员建(jiàn)设(shè)、中后(hòu)台支持(chí)以及集(jí)团(tuán)跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投资者提(tí)供(gōng)具有野村集团特色的高(gāo)质(zhì)量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资持(chí)股备(bèi)案(àn)后，高盛高华(huá)在2021年底与北京(jīng)高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融(róng)产品业务(wù)的业务许可。2023年(nián)2月，高盛高华与北京高华完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其(qí)将持续以资产配置(zhì)为(wèi)核(hé)心进行(xíng)新产品和服务的(de)研发工作(zuò)，进(jìn)一步赋能部门为在岸客(kè)户提供(gōng)财富管(guǎn)理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户(hù)产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人(rén)财(cái)富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高华(huá)将(jiāng)持续推进私(sī)募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资(zī)新(xīn)产品的研发，为客户提供直接对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外(wài)资股东打造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银行股东背(bèi)景的(de)券商中较(jiào)为多见。例(lì)如(rú)，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式成(chéng)立(lì)私人财富管理部，负责(zé)公司高净值个人(rén)客(kè)户综(zōng)合财富(fù)管理业务的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰(fēng)环(huán)球私人银行(xíng)，致力为高净值和(hé)超高净值客户及其家族提供专业、多(duō)元及定制化的(de)资产配置服(fú)务，为客户实现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托(tuō)公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足(zú)客户(hù)全生命周(zhōu)期(qī)财(cái)富管(guǎn)理的(de)理(lǐ)念，进一(yī)步完善投(tóu)资解决方案和财富(fù)规划方面的(de)业务(wù)，一方面积极扩(kuò)充现有架(jià)上策(cè)略，精选上架多支产品为客户(hù)在同一策略下(xià)提(tí)供(gōng)差(chà)异化(huà)选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国(guó)资(zī)本市(shì)场对外开(kāi)放(fàng)的力度(dù)不断加大，各外资(zī)金(jīn)融机(jī)构加速了在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地为北京市，注(zhù)册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包括证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券(quàn)是首家新设的外商独(dú)资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信息来(lái)看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券(quàn)在内(nèi)，目前国内的(de)外资控股券商数(shù)量小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华(huá)证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为外商(shāng)独资(zī)券商。从数量上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家(jiā)外(wài)资券商的设(shè)立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券等多家(jiā)外资券商的(de)设(shè)立申请仍处(chù)于(yú)证监会审(shěn)批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才(cái)证券已(yǐ)获第(dì)一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证(zhèng)监会主席(xí)易会满等先后在京(jīng)会见(jiàn)美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇(huì)丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际(jì)金融(róng)机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责(zé)人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到(dào)中国经济(jì)的强(qiáng)大韧(rèn)性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国(guó)资本市场对外开(kāi)放稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融机(jī)构和全球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场，将(jiāng)继续(xù)与中国深化合作，积(jī)极(jí)拓展在华业务和(hé)投资，期待实(shí)现互利(lì)共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来(lái)自外资(zī)券商(shāng)的市(shì)场(chǎng)竞争，国(guó)内券商也纷纷感(gǎn)受到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西(xī)证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机(jī)构来(lái)华展业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国(guó)证(zhèng)券市场，对本(běn)土(tǔ)证券公司既(jì)带(dài)来了国际金融(róng)机构全面(miàn)参(cān)与中国资(zī)本市场竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击，也(yě)带来(lái)了通过(guò)与国际金融机(jī)构(gòu小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少)直接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头(tóu)部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融(róng)科技对行业发(fā)展理念的变革和重塑(sù)不断(duàn)深化，外(wài)资券(quàn)商(shāng)市场冲击(jī)将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业(yè)竞争新格局(jú)正加速演变。

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