昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个(gè)月来高位，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达单亲家庭是什么意思会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面单亲家庭是什么意思(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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