财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为ATfe2o3是什么化学元素1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品fe2o3是什么化学元素(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将(jife2o3是什么化学元素āng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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