大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

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