财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(q都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗uàn)的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做(zuò)出任何决定(dìng)。都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机(jī)者也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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