财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的(de)应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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