在(zài)华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银(yín)行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业(yè)人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊(yín)行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性(xìng)股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊