个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特(tè)点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔trong>

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现(xiàn)养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标(biāo)基(jī)金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很难做(zuò)到(dào)在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增(zēng)值功能(néng)也是(shì)一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特(tè)征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的(de)银行(xíng)等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都(dōu)可(kě)参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政(zhèng)策(cè)要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比例低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来(lái)解(jiě)决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自(zì)研的(de)年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过(guò)客(kè)户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些(xiē)客(kè)户则是(shì)认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。