5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(x乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法iāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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