5月以来(lái)，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等(děng)多家头部公(gōng)募(mù)基金密集申报了(le)跟踪(zōng)海(hǎi)外半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全(quán)球(qiú)半导体市场，引(yǐn)发业内广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度(dù)的持续(xù)回调(diào)后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬以来又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数(shù)半导体主题(tí)ETF产品份额出(chū)现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于对板块中长期(qī)投(tóu)资价值的肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替(tì)代持(chí)续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行情的(de)带动(dòng)下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍(réng)有较多(duō)投资机会。

　　越跌越买，最高份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来(lái)又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀至年(nián)内高(gāo)位后便开始不断下(xià)跌，4月10日至(zhì)5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与(yǔ)半导体(tǐ)生产(chǎn)设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负(fù)，平均(jūn)收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国(guó)证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏(péng)华(huá)国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现下(xià)降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅(fú)增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位列第一，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下跌(diē)，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田(tián)光远分(fēn)析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产(chǎn)替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技(jì)术和(hé)人(rén)才等方面存(cún)在差(chà)距，在国(guó)产(chǎn)替代(dài)过程中(zhōng)产品研发和客户(hù)导入进程可能(néng)不及预期；二是(shì)下游需求不及预(yù)期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲(pí)软背景下，全球电子(zi)产品等(děng)终端(duān)需求可(kě)能(néng)不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)正处于下行(xíng)筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我们(men)认为(wèi)有(yǒu)望于今(jīn)年看(kàn)到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮周期(qī)中，率先回暖的(de)种类要(yào)看芯片下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提升属性的环节(jié)会率先回暖。一方(fāng)面中国经(jīng)济(jì)体重要(yào)的构成央国(guó)企对资产回报提出要求，民营企(qǐ)业的竞争力提(tí)升也会更(gèng)加依(yī)赖数(shù)字化(huà)，成本(běn)效率提升是数(shù)字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一方面短周(zhōu)期(qī)维度数字经济有顺周期属性，经济复苏会(huì)加大(dà)企业巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年(nián)板(bǎn)块调整幅度较大，行(xíng)业(yè)估值处(chù)于(yú)底部位置；另一方面市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从年(nián)初到4月(yuè)初半(bàn)导体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中许(xǔ)多个股的股价其实(shí)是(shì)过度(dù)反(fǎn)应(yīng)的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综合因素引(yǐn)起行业近(jìn)期(qī)的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看(kàn)好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震(zhèn)荡，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出(chū)投资(zī)者(zhě)对板块价值的(de)肯定，多位业内人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从(cóng)基(jī)本(běn)面上，人工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了(le)新的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预(yù)计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽然会有一(yī)定业绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会重新复(fù)苏，另(lìng)一方面(miàn)中(zhōng)国半导体(tǐ)企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和(hé)细分(fēn)线索较多(duō)，始终有估值合理甚至低估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该板(bǎn)块很多优质的公(gōng)司处于历史估值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突(tū)破(pò)，会有形成很(hěn)好的投(tóu)资机会。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创(chuàng)新，第三次是信息(xī)为对象(xiàng)进行(xíng)创新，当(dāng)前阶段(duàn)的人(rén)工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大(dà)的(de)影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的(de)工(gōng)业革命，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网革命和(hé)移(yí)动互联网革(gé)命(mìng)后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一(yī)轮产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人工智能(néng)带来的技(jì)术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端(duān)各方面(miàn)都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的(de)投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此(cǐ)我们长(zh巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ǎng)期(qī)看好半导(dǎo)体的(de)投资价值(zhí)。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期关注该(gāi)板块投(tóu)资机会(huì)，他认(rèn)为可(kě)以重点配置(zhì)的(de)主线包括以AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周期(qī)见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备材料国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组(zǔ)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导体(tǐ)国产(chǎn)化为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计都(dōu)会(huì)在今年都有非常好的机(jī)会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极限制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供(gōng)了坚(jiān)实(shí)的理论基础。其次，芯片设计(jì)板块(kuài)经过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业(yè)库(kù)存、动销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训(xùn)练需要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基础设施(shī)成为发展基(jī)石(shí)，算力(lì)芯片等核心(xīn)环节预期将(jiāng)会受益，后续(xù)有望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一(yī)季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可以关注的方(fāng)向。存(cún)储(chǔ)作为半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期品(pǐn)种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边(biān)际变(biàn)化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为(wèi)需(xū)要关注(zhù)景气度修复速(sù)度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度(dù)，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股价有(yǒu)可能(néng)波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来(lái)平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么