5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续(xù)三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的(de)第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际(jì)。在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率了(le)，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两1cc的水等于多少克，1cc水是多少克全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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