今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了(le)对(duì)港股的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng200mm是多少米，2000mm是多少米)远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农200mm是多少米，2000mm是多少米和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身(shēn)运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入200mm是多少米，2000mm是多少米(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的(de)高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化(huà)等。

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