金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款本番什么意思 日语里本番什么意思(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流(本番什么意思 日语里本番什么意思liú)成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的(de)情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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