财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区(qū)分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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