编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思这家主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wá希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思n)全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十(shí)大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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